近日，华谊昆仲董事长王忠军油画作品流拍事件激励市集热议——这幅曾以368万元高价成交的作品，如今30万元起拍却无东说念主问津。
艺术市集的苛待恰似一面镜子，照耀出这家以前影视帝国面前的逆境。动作中国首个登陆创业板的影视公司，华谊昆仲的隆替轨迹已成为不雅察影视行业变迁的典型案例。
功绩断崖：齐集七年损失超82亿
2017年号称华谊昆仲的巅峰时候，《西游伏妖篇》《青春》等爆款电影助推其年营收达39.46亿元，净利润8.28亿元。然则转年即碰到"滑铁卢"，2018-2024年间累计净损失卓越82亿元。2024年财报夸耀，公司营收同比下滑30.18%至4.65亿元，净利润-2.85亿元，影视主业收入更缩水29.36%。尽管2025年一季度净利润倏得转正，但扣非后仍损失2754万元，揭示盈利改善仅是名义气象。
双重绞杀：高用度与减值吞吃利润
细究损失根源，畸高的用度率尤为触目。2024年技能用度达3.51亿元，占营收比重飙升至75.55%，其中仅利息支拨就达9963万元，突显债务压力。更严峻的是财富减值损失1.55亿元，占营收33.2%，包括对实景文娱等参股公司计提的7144万元减值。这种"营收萎缩-财富贬值-融资艰苦"的恶性轮回，将公司拖入财务池沼。
主业垮塌：爆款失灵与转型困局
曾孝敬95%收入的影视业务碰到断崖式下降。2024年重心投资的《非诚勿扰3》等三部影片总票房16.72亿元，但前五名作品收入仅占营收15.53%。实景文娱业务从2016年2.57亿元峰值跌至188万元，互联网文娱业务毛利率更是暴跌至-124.36%。这种"三条腿全瘸"的阵势，暴走漏IP成就乏力、多元化失败的深层危急。
断臂求生：财富甩卖与扫尾权危急
靠近6.5亿元短期债务与仅3601万元现款的悬殊差距，华谊连年开启"卖子"模式：以损失7亿元的代价转让东阳好意思拉70%股权，廉价惩办浙江常升影视股权，致使实控东说念主王忠军5.55%股份遭法则拍卖。定增计算从2020年22.9亿元缩水至2024年8亿元，反应出老本市集信心的执续流失。
从缔造《手机》《聚拢号》等经典体育游戏app平台，到如今靠变卖财富过活，华谊昆仲的案例警示着影视行业：依赖明星导演的"赌爆款"模式已难合计继，轻财富公司的重老本膨大更需警惕流动性风险。当行业隆冬莅临，衰退实验转换与财务持重双轮起初的企业，终将在时间的更替中衰颓退场。
