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　　起原：牛钱网

　　阛阓大环境

　　1，好意思国衰败逻辑+再通胀，降息通谈可能翻开，12月耗尽信心回落，合座对商品影响偏空；

　　2，国内需求弱化，战术利好已消化。

　　生猪资历去产能后，投入产能复原阶段，前期二育的量也将缓缓体现。

　　这两年的耗尽并不好，体咫尺旺季不旺，本年年前的腌腊抵耗尽有复古，但刺激作用可能会弱化。

　　集团厂在12月和1月的出栏压力王人相比大，在产能复原、需求偏弱的配景下，生猪滋生的利润或缓缓被消磨掉，合约上也呈现了近强远弱。

　　鸡蛋亦然肖似的情况，进程补栏推算，至来岁一季度，在产蛋鸡存栏王人处于高位。

　　咫尺小码蛋的占相比高，判断为鸡龄较为年青，3个月后达到产蛋岑岭。

　　鸡蛋和生猪比，有两个不同点，一个是淘汰去产能相对肤浅，第二是鸡蛋能很好的邻接耗尽左迁（卵白替代），导致需求不降反升。

　　盘面照旧把预期打得很足了，鸡蛋和生猪的比值飞腾也体现了卵白替代的服从，值得链接追踪。

　　生猪（供强需弱）

　　中枢逻辑：

　　1，存栏加多趋势，需求偏弱。

　　2，12月集团出栏压力较大。

　　3，二育、压栏作用隐藏。

　　4，滋生利润或缓缓被蚕食。

　　5，估值：能繁存栏较客岁同时高1.5%，需求周边，价钱高于客岁同时12.7%。高基差，远月价钱渐低。

　　6，时间：单边下降，反弹后有压力。

　　来回逻辑：

　　1，供强需弱已被来回，现货估值略高，单边空间较小。

　　鸡蛋（供强需弱VS卵白替代）

　　中枢逻辑：

　　1，蛋鸡存栏高，滋生利润可以，无数淘汰较费力；

　　2，年前有需求复古，卵白替代效应显着，需求比肉类好；

　　3，估值：现货价钱和21年周边，存栏较21年高9.4%，月度需求较21年高17%。基差较高，01基差相对较低，08、09旺季，基差相对较低；

　　4，时间：低位筑底。

　　来回逻辑：

　　1，卵白质替代变成需求支握；

　　2，鸡蛋生猪的比值有走高的趋势（比值回过期更有性价比）。

　　■著作部分数据起原于广发期货、光大期货，仅供参考，不代表本平台及方位机构不雅点，据此入市风险自夸。期货阛阓有风险，投资需严慎！

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